，诺亚受邀出席财联社香港资本论坛：ESG为香港带来的机遇是巨大的

背靠中国市场和丰富的金融基础，香港作为国际金融市场在ESG大趋势下将面临哪些机遇和挑战？

由财联社和香港绿色金融协会主办的2022财联社港资论坛于12月9日举行。

诺亚长期深耕ESG研究与投资，作为论坛的支持机构，诺亚国际CIO蔡清福应邀出席，并与国际最高机构招商证券国际、花旗、中国首席经济学家论坛组织、中国碳中和发展集团、穆迪共同参与ESG投资和碳市场建设

在“ESG投资与碳市场建设面临的机遇与挑战”圆桌会议上，蔡清福先生担任招商证券国际CEO鲁公路、花旗民营银行亚太区经济研究总监、中国经济学家论坛理事刘利刚、中国碳中和发展集团有限公司执行总裁陈歆玮、穆迪esse

蔡清福老师指出，香港作为融资市场，ESG带来的机会巨大。 在ESG的大趋势下，绿色金融将成为未来投资的重点，引导企业积极参与ESG至关重要。

图：“ESG投资与碳市场建设面临的机遇与挑战”圆桌会议

以下是圆桌会议的实录。

ESG投资带来的挑战和机遇

花旗银行亚太区经济研究主管刘立刚认为，市场需要关注欧洲即将出台的碳关税政策。

欧盟在ESG方面处于世界领先地位，今年6月欧盟决定于2026年1月1日正式推出碳关税，将影响三分之一的欧盟贸易。

对中国、印度、俄罗斯、土耳其等欧盟贸易伙伴影响较大。

对中国出口企业也是一大挑战，在此过程中欧盟碳关税交易价格从60欧元/吨上涨到100欧元/吨，国内碳交易价格目前在10元人民币/吨。

对香港市场来说，尽快引入有关碳交易的认证机制会有很大帮助。

诺亚国际CIO蔡清福认为，过去两年，由于疫情、俄罗斯局势等因素，全球能源价格大幅上涨。

对企业来说，获得资金支持不容易，近两年的融资比过去更难，债券融资、股权融资的成本都很高。

除了ESG的要求外，站在投资者的立场上，市场环境更具挑战性。

但同时ESG带来的机遇也很巨大，尤其是气候变化带来的要求，对于减少碳排放、降温，有具体要求和限制，相关投资存在资金缺口。

这首先是香港作为融资市场的机会，其次投资机构和企业也会跟进。

ESG会引起更多的资金需求

香港相关的市场规模是多少呢？

刘利刚表示，花旗今年在亚太地区的绿色融资为550亿美元。

招商国际首席执行官鲁公路表示，全球绿粘融资总量已经达到5000多亿美元。

从全球范围看，ESG相关投资机会有可能达到30万亿的市场规模。

鲁公路认为，相对的挑战要更多地看到ESG带来的机遇。

过去市场集中在“碳”相关领域，但ESG不仅要强调环境，还必须强调企业的社会价值和自身，强调对企业自身的利益，减少对社会的外部性。 这在世界上已经成为一种新风尚。

应对这一点有两个投资机会。 一个是碳市场，需要企业实际排放量和限额的平衡。 这带来了交易市场，也可以做期货、ETF，将来会有更多的新投资产品。

从资产角度看，ESG提供了新的投资策略和角度，但ESG作为替代数据，目前公募基金、量化基金难以挖掘新的超额收益，这是一个挑战。

在进一步探讨欧盟ESG政策对企业的影响时，中国碳中和发展集团有限公司执行总裁陈歆玮指出，全球碳市场的发展，不能只靠市场的单边力量。

政策、监管的综合推进是必要的。

以欧盟碳边境税( CBAM )为例，欧盟规定如果不能满足碳排放量的要求就要交税，很快就会引起市场的关注。 因为要付出经济代价。

但欧盟还规定，只要出口国有完整的碳市场，企业就可以在当地完成碳抵消以满足碳排放要求并扣除碳关税。

在ESG的大趋势下

哪个方向是未来投入的重点？

诺亚国际首席信息官蔡清福表示，目前正在关注绿色金融方面。

对组织来说，选择目标是一个巨大的挑战，总体上缺乏生态。

企业以逐利为主，ESG可以通过立法通过政策推动，但要引导企业积极参与。

例如，由于欧元区重视ESG，符合ESG的公司的估值相对较高。

全球顶级索林威尔基金、养老金等大型投资机构内部已经达成共识。

例如，挪威索布林维斯基金早就表示，未来将积极考虑这方面，如果不符合ESG标准，被投企业将要求更换管理层。

图：诺亚国际首席信息官蔡清福

香港市场如何更好地建立碳交易市场？

与会者在市场主体、产品和制度方面提出了许多建议。

鲁公路认为，建立良好的市场首先要有足够丰富的产品。

如果中国的碳资源可以用于交易，香港市场的潜力将非常大。

这就跟好的股市、好的企业要有支撑一样。

同时香港有来自国内外不同的投资者群体，也需要标准化。

今后进一步发展需要更多的中介机构。 香港资源非常丰富，有会计师、律师事务所、证券公司，还有香港证券交易所。

蔡清福表示，香港最大的优势是背靠中国大陆市场，吸引了全球投资者。

但是，只有香港的市场是不够的，在中国未来2030、2060年的目标中，资金缺口很大。

必须吸引更多的外资，包括来自亚洲、中东的资金。

特别是在中东，世界上有6家索布林韦尔斯基金，4家在中东。

中东是产油区，有污染、排放。

中东自身也很关注绿色方面的议题，可以把石油产生的美元变成绿色的钱投入香港和中国大陆建设交易市场。

刘利刚指出，建立香港市场的相关生态十分必要。

例如美国、欧洲都有自己的认证标准。

香港应该有自己的认证机构吗？ 然后通过标准定价，对碳交易产生正面影响。

香港的金融基础设施非常全面，值得充分利用。

此外，还将考虑增加人民币在交易层面的作用和创新，结合中国巨大出口市场和需求，加快人民币国际化进程。

中国碳中和发展集团执行总裁陈歆玮表示，香港碳市场的发展，首先需要更多的金融工具。

其次，需要更多的人力和政策。

此外，事实上，许多中东机构对减排和碳资产金融工具有很大的对冲需求，中国有很大的减排潜力互补合作。

例如，北美最大的森林种植公司的大股东是石油公司，也是碳面对冲的场景。

围绕碳产生了很多经济回报，人民币作为结算货币也是香港的优势所在，结合起来可以发挥更重要的作用。

如何利用虚拟资产帮助碳减排？

陈歆玮表示，碳资产作为虚拟资产的逻辑更为明确，不像比特币那样只靠代码不产生利润。

另一方面，碳资产也有“看不见”“摸不着”的特性。

因此，如何利用技术，解决信任、风险管理、监管问题也很重要，对组织来说保障交易非常重要，数字资产在这方面有很多类似的经验和应用，可以把交易做得更好。

穆迪扩大ESG业务副总监何文表示，关于碳减排，还是要整理碳排放信息，整理后才能交易。

目前国内外标准和价格差距较大，存在套利空间，如何解决是个问题。

陈歆玮回答说，减排目标是统一的，但相应的经济利益不同。

客观上即使是同一家公司的股票，价格也会因市场而异。

但标准和价格的统一既是一个过程，也是金融市场的机遇。

刘利刚补充说，虽然欧盟在碳税方面单方面领先，但实际上中美两大经济区块存在异议，中美更支持多边路径，希望从全球角度加以解决。

只是区域化实施的话，会产生价格的扭曲。

解决套期保值问题、标准和价格差异需要全球合作。

目前，合规碳交易市场达到8510亿美元，自主市场交易达到50亿美元，预计很快将形成1万亿美元的市场。

关于国内碳交易市场如何分工的问题

陈歆玮指出，碳资产已经成为重要的生产要素和新型资产，国家层面在引导中对市场整体设计的考虑也非常高。

目前，上海碳市场既是排污权市场，也是合规市场。

目前，全国电力行业已列入其中。

北京是国内自主减排市场，广州实际上被定义为碳期货的交易市场，而香港作为国际碳市场，又是自主市场，人民币和港币流通兼具。

另外，中碳登(中国碳排放权登记结算有限责任公司)也是重要的市场组成部分，目前总部设在湖北武汉，但实际上是全国性的。